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| 发表：2021/4/30 21:06:57 查看：5 回复：0 次 | |
呷哺呷哺再获资本增持 全国分店超700家 |
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据证券时报，雪湖资本宣布再度增持呷哺呷哺，其增持后的最新持股总数为81,321,000股，持股比例升至7.52%，为呷哺呷哺第三大股东，这也是继2019年6月增持呷哺呷哺后，雪湖资本再次出手该股。
呷哺呷哺是一个小火锅餐饮品牌，源自台湾，1998年创立于北京，由北至南，覆盖中国十五个省份的50多个城市。呷哺呷哺将吧台式就餐形式和传统火锅结合，聚焦朋友聚餐和家庭聚餐为主的目的性消费，以满足消费者快节奏的生活方式，通过直营模式集中采购食材，对核心汤底、小料采用中央厨房统一生产，并在不同城市针对3-4种口味做本地化调整。其旗下拥有呷哺呷哺、湊湊火锅两个品牌，并为用户提供11款调料产品，共分为麻辣、营养和东南亚三个系列。
2014年12月呷哺呷哺登陆港交所，成为国内第一家上市的火锅企业。2016年呷哺呷哺顺应国内消费升级的大趋势推出子品牌湊湊火锅，开始进军中高端火锅市场。此外，呷哺呷哺也在积极拓展火锅外卖服务及食材外送服务，加速外卖市场布局。截止2018年上半年，呷哺呷哺约780家，主要集中在北京、天津等华北地区。此外，呷哺呷哺的门店在不断扩大，向京、津、沪之外的地方扩展。
雪湖资本是呷哺呷哺的长线投资者，于2016年3月首次购入呷哺呷哺股份。雪湖资本创立于2009年，专注于亚洲市场的对冲基金管理，重点关注及评估科技、消费、医疗和金融行业潜在的投资标的，总部位于中国香港，在北京设有办公室，旗下资产管理规模超过20亿美元。其创始人马自铭曾是顶尖对冲基金齐夫兄弟投资公司（Ziff Brothers Investments）全球多空股权投资团队成员，并曾职于瑞士信贷第一波士顿旧金山科技并购团队，担任投行分析师。
中国餐饮市场在经历消费升级驱动的快速上升期后，目前市场规模已突破4万亿元，表现强劲。在细分品类中，火锅店因其相对较低的餐厨比、简单的烹饪流程、较弱的厨师依赖性等特征成为中式餐饮的第一大品类。中商产业研究院调查数据显示，火锅餐饮行业市场总收入由2014年的3167亿元，增长至2017年的4362亿元，复合年增长率达8.3%。预计到2020年，火锅收入将增加至5843亿元。
中国火锅餐厅市场高度分散，且行业竞争较为激烈。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，在2015-2018年十大品牌统计中，榜首易主频繁，海底捞、呷哺呷哺两家火锅店始终在榜，并在2018年分别位居第一、第二。
2015-2018年十大火锅品牌 图源 | 艾媒咨询
根据年报显示，呷哺呷哺2014年—2018年的营业收入从22.02亿元增长到47.34亿元、同时利润也从1.41亿元涨至4.62亿元。于此同时，竞争对手海底捞2015年至今的营收从57.57亿涨至169.69亿，净利润从2.73亿、7涨至16.46亿，近几年营收及净利润的增速处于36%-58%之间，这些数据指标明显高于呷哺呷哺。此外，截至2019年6月，海底捞当前市值为1699亿、TTM为88.16，而呷哺呷哺市值为121亿、TTM为22.99，前者市值是后者的14倍之多，TTM是其4倍有余。
而雪湖资本同时也曾是2018年海底捞香港IPO的基石投机者之一，认购金额为8,000万美元。
海底捞品牌创建于1994年，全称四川海底捞餐饮股份有限公司，是一家以经营川味火锅为主、融汇各地火锅特色为一体的大型跨省直营餐饮品牌火锅店，在中国内地、香港等100多个城市以及新加坡、美国、等国家经营300多家门店。2018年9月26日在香港上市，市值近1000亿元。同时，“海底捞系“还裂变出了多家公司，使其产业链更加完善。
“海底捞系”公司 图源 | 艾媒咨询
从服务范围来看，呷哺呷哺绝大部分餐厅位于京津冀、东北地区，而海底捞多分布江浙沪、广东地区，分布范围比呷哺呷哺广，这也导致呷哺呷哺的业绩处于弱势。
2016-2018上半年呷哺呷哺门店分布 图源 | 艾媒咨询
从成本控制来看，2018年上半年海底捞（41.8%）相较呷哺呷哺（36.8%）原材料成本更高。并且，海底捞注重服务体验，员工成本高于呷哺呷哺。但由于海底捞自身具有很高的用户吸引力，可以为所在商城引入顾客，因此，商场物业租金让利比较多，物业控制明显优于呷哺呷哺。
2018上半年海底捞和呷哺呷哺成本对比 图源 | 艾媒咨询
而在影响餐饮行业利润率的重要指标客单价和翻台率方面，呷哺呷哺要低于海底捞。海底捞和呷哺呷哺的客单价均逐年提升，但提升幅度均不高。但由于火锅定位不同，呷哺呷哺仍然与海底捞存在差异。呷哺呷哺的翻台率持续下降，到了2018年上半年为2.8次/天。
海底捞与呷哺呷哺的客单价和翻台率比较 图源 | 艾媒咨询
从上文看来，与海底捞比较，呷哺呷哺的确显的有些势单力孤。不过站在价值投资的角度，相关数据显示，海底捞市占率仅为2.2%，呷哺呷哺不到1%，这说明行业仍有增长空间。此外，呷哺呷哺的中高端子品牌“凑凑”自问世后，一直以其374.9%的营收增速增长。
注：文/宋梦真，铅笔道，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。
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